Laut http://developer.valvesoftware.com/wiki/Blender siehts da (noch?) nicht so gut aus.
Ist wie mit den meisten alternativen Programmen: Du kannst eigentlich nur statics (z.b. feststehende geländer etc.) und props (einfache gegenstände: tonne, kiste, pflanzentopf..) in der einfachsten variante erstellen.
D.h bei allen fortgeschrittenen Dingen wie z.B:
- kollisionsmodel besteht aus mehreren stücken
- animation von models
- mehrere materials auf einem model
schaut man in die röhre.
Variiert natürlich je nach Exporter, kenne mich explizit mit Blender jetzt auch nicht aus, aber die meisten 3rd party exporter können einfach nur ein mesh mit einem material ins SMD format exportieren.
Evtl. kannst du das reine Waffenmodel in Blender erstellen und den rest dann in einem anderen Programm, vllt mal in einem Blender-Forum fragen.